Obtenha o máximo de opções de ações de funcionários Um plano de opções de ações de empregados pode ser um instrumento de investimento lucrativo se for adequadamente gerenciado. Por esta razão, estes planos têm servido por muito tempo como uma ferramenta bem sucedida para atrair executivos de topo, e nos últimos anos tornaram-se um meio popular para atrair funcionários não executivos. Infelizmente, alguns ainda não conseguem aproveitar ao máximo o dinheiro gerado por seu estoque de funcionários. Compreender a natureza das opções de ações. A tributação e o impacto sobre o rendimento pessoal é fundamental para maximizar tal vantagem potencialmente lucrativa. O que é uma Opção de Compra de Pessoas Funcionárias Uma opção de compra de ações de empregados é um contrato emitido por um empregador para um empregado para comprar um valor definido de ações de ações da empresa a um preço fixo por um período de tempo limitado. Existem duas grandes classificações de opções emitidas: opções de ações não qualificadas (NSO) e opções de ações de incentivo (ISO). Opções de ações não qualificadas diferem de opções de ações de incentivo de duas maneiras. Primeiro, os NSOs são oferecidos a funcionários não-executivos e diretores ou consultores externos. Em contrapartida, as ISOs são estritamente reservadas aos empregados (mais especificamente, executivos) da empresa. Em segundo lugar, as opções não qualificadas não recebem tratamento fiscal especial, enquanto que as opções de ações de incentivo recebem tratamento fiscal favorável porque atendem a regras estatutárias específicas descritas no Código de Receita Federal (mais detalhes sobre este tratamento fiscal favorável são fornecidos abaixo). Os planos NSO e ISO compartilham um traço comum: podem sentir-se complexos. As transações dentro desses planos devem seguir termos específicos estabelecidos pelo contrato do empregador e pelo Código de Receita Federal. Data de concessão, vencimento, vencimento e exercício Para começar, os empregados normalmente não são concedidos plena propriedade das opções na data de início do contrato (também conhecido como a data de concessão). Eles devem cumprir um calendário específico conhecido como o calendário de vesting no exercício das suas opções. O programa de aquisição começa no dia em que as opções são concedidas e lista as datas em que um empregado é capaz de exercer um número específico de ações. Por exemplo, um empregador pode conceder 1.000 ações na data de concessão, mas um ano a partir dessa data, 200 ações serão adquiridas (o empregado tem o direito de exercer 200 das 1.000 ações inicialmente concedidas). No ano seguinte, outras 200 ações são investidas, e assim por diante. O cronograma de aquisição é seguido por uma data de vencimento. Nesta data, o empregador já não reserva o direito para seu empregado para comprar o estoque da companhia sob os termos do acordo. Uma opção de compra de ações é concedida a um preço específico, conhecido como preço de exercício. É o preço por ação que um empregado deve pagar para exercer suas opções. O preço de exercício é importante porque é usado para determinar o ganho (chamado de elemento pechincha) eo imposto a pagar sobre o contrato. O elemento de pechincha é calculado subtraindo o preço de exercício do preço de mercado das ações da empresa na data em que a opção é exercida. Tributação de opções de ações de funcionários O Internal Revenue Code também tem um conjunto de regras que um proprietário deve obedecer para evitar o pagamento de impostos pesados em seus contratos. A tributação dos contratos de opção de compra de ações depende do tipo de opção detida. Para opções de ações não qualificadas (NSO): A concessão não é um evento tributável. A tributação começa no momento do exercício. O elemento de pechincha de uma opção de compra de ações não qualificada é considerado compensação e é tributado às alíquotas de imposto de renda ordinárias. Por exemplo, se um empregado é concedido 100 ações da A a um preço de exercício de 25, o valor de mercado da ação no momento do exercício é 50. O elemento de pechincha no contrato é (50-25) x 1002.500 . Observe que estamos assumindo que essas ações são 100 investido. A venda do título desencadeia outro fato tributável. Se o empregado decidir vender as ações imediatamente (ou menos de um ano após o exercício), a transação será relatada como um ganho (ou perda) de capital de curto prazo e estará sujeita a imposto às alíquotas de imposto de renda ordinárias. Se o empregado decidir vender as ações um ano após o exercício, a venda será relatada como um ganho de capital de longo prazo (ou perda) e o imposto será reduzido. Opções de ações de incentivo (ISO) recebem tratamento fiscal especial: A concessão não é uma transação tributável. Nenhum evento tributável é relatado no exercício, no entanto, o elemento pechincha de uma opção de ações de incentivo pode gerar imposto mínimo alternativo (AMT). O primeiro evento tributável ocorre na venda. Se as ações são vendidas imediatamente após serem exercidas, o elemento de pechincha é tratado como renda ordinária. O ganho no contrato será tratado como um ganho de capital a longo prazo se a seguinte regra for respeitada: as ações devem ser mantidas por 12 meses após o exercício e não devem ser vendidas até dois anos após a data de concessão. Por exemplo, suponha que o estoque A seja concedido em 1 de janeiro de 2007 (100 investido). O executivo exerce as opções em 01 de junho de 2008. Se ele ou ela deseja relatar o ganho no contrato como ganho de capital a longo prazo, o estoque não pode ser vendido antes de 01 de junho de 2009. Outras Considerações Embora o tempo de uma ação Estratégia de opção é importante, há outras considerações a serem feitas. Outro aspecto importante do planejamento de opções de ações é o efeito que esses instrumentos terão na alocação de ativos. Para que qualquer plano de investimento seja bem-sucedido, os ativos têm que ser adequadamente diversificados. Um empregado deve ser cauteloso de posições concentradas em qualquer estoque da empresa. A maioria dos consultores financeiros sugerem que as ações da empresa devem representar 20 (no máximo) do plano geral de investimentos. Enquanto você pode se sentir confortável investir uma maior percentagem do seu portfólio em sua própria empresa, é simplesmente mais seguro para diversificar. Consulte um especialista financeiro e / ou fiscal para determinar o melhor plano de execução para o seu portfólio. Bottom Line Conceitualmente, as opções são um método de pagamento atraente. Que melhor maneira de incentivar os funcionários a participar no crescimento de uma empresa do que oferecendo-lhes um pedaço da torta Na prática, no entanto, o resgate ea tributação destes instrumentos pode ser bastante complicado. A maioria dos empregados não entende os efeitos fiscais de possuir e exercer suas opções. Como resultado, eles podem ser fortemente penalizados pelo Tio Sam e, muitas vezes, perder algum dinheiro gerado por esses contratos. Lembre-se que a venda de ações do empregado imediatamente após o exercício irá induzir o maior imposto de ganhos de capital de curto prazo. Esperando até que a venda se qualifica para o menor imposto de ganhos de capital de longo prazo pode poupar centenas, ou mesmo milhares. Uma medida da relação entre uma mudança na quantidade exigida de um bem em particular e uma mudança em seu preço. Preço. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. Os benefícios eo valor das opções de ações É uma verdade muitas vezes esquecido, mas a capacidade de investidores para ver com precisão o que está acontecendo em uma empresa e ser capaz de comparar as empresas com base nas métricas mesmo é um dos As partes mais vitais do investimento. O debate sobre como dar conta das opções de ações empresariais dadas aos funcionários e executivos tem sido discutido nos meios de comunicação, nas salas de reuniões da empresa e até mesmo no Congresso dos EUA. Depois de muitos anos de disputas, o Financial Accounting Standards Board. Ou FASB, emitiu a Declaração FAS 123 (R). Que exige a obrigatoriedade de despesa de opções de ações a partir do primeiro trimestre fiscal da empresa após 15 de junho de 2005. (Para saber mais, consulte Os perigos das opções de retroacção. O verdadeiro custo das opções de ações e uma nova abordagem para a equidade de compensação. Precisam saber como identificar quais empresas serão mais afetadas - não apenas sob a forma de revisões de ganhos de curto prazo ou GAAP versus ganhos pro forma -, mas também por mudanças de longo prazo nos métodos de remuneração e os efeitos que a resolução terá sobre Muitas empresas estratégias de longo prazo para atrair talentos e motivar os funcionários. Uma breve história da opção de compra de ações como compensação A prática de distribuir opções de ações para os funcionários da empresa tem décadas de idade. Em 1972, o Conselho de Princípios Contábeis (APB) emitiu o parecer nº 25, que exigia que as empresas utilizassem uma metodologia de valor intrínseco para a avaliação das opções de compra de ações concedidas aos funcionários da empresa. Sob métodos de valor intrínseco usados no momento, as empresas poderiam emitir opções de ações ao ato do dinheiro sem registrar qualquer despesa em suas demonstrações de resultados. Uma vez que as opções foram consideradas como sem valor intrínseco inicial. (Neste caso, o valor intrínseco é definido como a diferença entre o preço de concessão eo preço de mercado da ação, que no momento da concessão seria igual). Assim, enquanto a prática de não registrar qualquer custo para as opções de ações começou há muito tempo, o número sendo entregue era tão pequeno que muitas pessoas ignoraram. Fast-forward para 1993 Seção 162m do Internal Revenue Code é escrito e efetivamente limita a remuneração em dinheiro do executivo corporativo para 1 milhão por ano. É neste momento que usando opções de ações como uma forma de compensação realmente começa a decolar. Coincidindo com este aumento na concessão de opções é um mercado de touro raging em ações, especificamente em ações relacionadas à tecnologia, que beneficia de inovações e aumento da demanda dos investidores. Em breve, não eram apenas os altos executivos que recebiam opções de ações, mas também funcionários de rank-and-file. A opção de compra de ações passou de um favor executivo de back-room a uma vantagem competitiva total para empresas que desejam atrair e motivar os melhores talentos, especialmente os jovens talentos que não se importavam de receber algumas opções cheias de chance (em essência, bilhetes de loteria) De dinheiro extra vir payday. Mas graças ao mercado de ações em expansão. Em vez dos bilhetes da lotaria, as opções concedidas aos empregados eram tão boas quanto o ouro. Isso proporcionou uma vantagem estratégica chave para as pequenas empresas com bolsos mais rasas, que poderiam economizar seu dinheiro e simplesmente emitir mais e mais opções, enquanto não registrando um centavo da transação como uma despesa. Warren Buffet postulou sobre o estado de coisas em sua carta de 1998 aos acionistas: Embora as opções, se devidamente estruturado, pode ser uma maneira apropriada, e mesmo ideal, para compensar e motivar os principais gerentes, eles são mais frequentemente caprichosamente caprichosa em sua distribuição de recompensas , Ineficientes como motivadores e excessivamente dispendiosos para os acionistas. Seu tempo de avaliação Apesar de ter uma boa corrida, a loteria eventualmente terminou - e abruptamente. A bolha alimentada pela tecnologia no mercado de ações explodiu, e milhões de opções que antes eram rentáveis tornaram-se inúteis, ou subaquáticas. Os escândalos corporativos dominaram a mídia, como a avidez avassaladora vista em empresas como a Enron. A Worldcom ea Tyco reforçaram a necessidade de os investidores e os reguladores retomarem o controle da contabilidade e dos relatórios adequados. Certamente, no FASB, o principal órgão regulador dos padrões contábeis norte-americanos, eles não esqueceram que as opções de ações são uma despesa com custos reais para Empresas e acionistas. Quais são os custos Os custos que as opções de ações podem representar para os acionistas são uma questão de muito debate. De acordo com o FASB, nenhum método específico de avaliação de concessões de opções está sendo imposto às empresas, principalmente porque nenhum melhor método foi determinado. As opções de compra de ações concedidas aos empregados têm diferenças fundamentais em relação àquelas vendidas nas bolsas, tais como períodos de carência e falta de transferibilidade (somente o empregado pode usá-los). Em sua declaração juntamente com a resolução, o FASB permitirá qualquer método de avaliação, desde que incorpore as variáveis-chave que compõem os métodos mais utilizados, como Black Scholes e binomial. As principais variáveis são: A taxa de retorno livre de risco (usualmente uma taxa de t-bill de três ou seis meses será usada aqui). Taxa de dividendos esperada para o título (empresa). Volatilidade implícita ou esperada no título subjacente durante o prazo da opção. Preço de exercício da opção. Prazo ou duração esperados da opção. As corporações são autorizadas a usar seu próprio critério ao escolher um modelo de avaliação, mas também deve ser acordado pelos seus auditores. Ainda assim, pode haver diferenças surpreendentemente grandes nas avaliações finais, dependendo do método utilizado e dos pressupostos em vigor, especialmente as hipóteses de volatilidade. Porque as empresas e os investidores estão entrando em novo território aqui, avaliações e métodos são obrigados a mudar ao longo do tempo. O que se sabe é o que já ocorreu, e é que muitas empresas têm reduzido, ajustado ou eliminado seus programas de opções de ações existentes completamente. Diante da perspectiva de ter que incluir os custos estimados no momento da concessão, muitas empresas optaram por mudar rapidamente. Considere a seguinte estatística: Subvenções de opções de ações outorgadas pela SampP 500 empresas caiu de 7,1 bilhões em 2001 para apenas 4 bilhões em 2004, uma diminuição de mais de 40 em apenas três anos. O gráfico abaixo destaca esta tendência. Uma medida da relação entre uma mudança na quantidade exigida de um bem em particular e uma mudança em seu preço. Preço. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. Benefícios Fiscais de Opções como Inovação para Empresas Mel Karmazin, o executivo-chefe da SiriusXM, foi concedido opções de ações em junho de 2009. Eles agora valem 165 milhões. Crédito James EstrinThe New York Times A recuperação dos mercados de ações da crise financeira há três anos criou uma fortuna potencial para centenas de executivos que foram concedidos pacotes invulgarmente grandes de opções de ações logo após o colapso do mercado. Agora, as corporações que deram esses prêmios generosos estão começando a se beneficiar, também, na forma de poupança de impostos. Graças a uma peculiaridade na lei fiscal, as empresas podem reivindicar uma dedução fiscal nos anos futuros que é muito maior do que o valor das opções de ações quando foram concedidos aos executivos. Esta quebra de impostos privará o governo federal de dezenas de bilhões de dólares em receita durante a próxima década. E é uma das muitas provisões obscuras enterradas no código tributário que, em conjunto, permitem que a maioria das empresas americanas pague muito menos do que a taxa máxima de imposto corporativo de 35% em alguns casos, praticamente nada mesmo em anos muito lucrativos. Em Washington, onde a remuneração dos executivos e os impostos são questões altamente carregadas, alguns críticos do Congresso há muito tentam eliminar esse benefício fiscal, dizendo que é má política permitir que as empresas reivindiquem grandes deduções para opções de ações sem ter que fazer qualquer desembolso. Além disso, dizem eles, a política essencialmente força os contribuintes a subsidiar a remuneração dos executivos, que tem aumentado nas últimas décadas. Essas desvantagens foram ampliadas, dizem eles, agora que os executivos e as empresas estão colhendo benefícios desordenados, aproveitando os preços das ações deprimido uma vez. Uma opção de compra de ações autoriza seu proprietário a comprar uma ação de ações da empresa a um preço definido durante um período especificado. A poupança de imposto sobre as empresas decorre do fato de que os executivos tipicamente recebem opções de ações a um preço muito maior do que o valor inicial que as empresas informam aos acionistas quando são concedidos. Mas as empresas são, então, permitiu uma dedução fiscal para esse preço mais elevado. Por exemplo, nos dias negros de junho de 2009, Mel Karmazin, diretor executivo da Sirius XM Radio, recebeu opções para comprar ações da empresa a 43 centavos por ação. Ao preço de hoje de cerca de 1,80 por ação, o valor dessas opções subiu para 165 milhões dos 35 milhões relatados pela empresa como uma despesa de compensação em seus livros financeiros quando foram emitidos. Se ele exercitar e vender a esse preço, Karmazin, obviamente, deve impostos sobre os 165 milhões como renda ordinária. A empresa, entretanto, teria direito a deduzir os 165 milhões como compensação na sua declaração fiscal, como se tivesse pago esse montante em dinheiro. Isso poderia reduzir sua conta de imposto federal por uns 57 milhão estimados, na taxa de imposto de corporação superior. SiriusXM não respondeu aos pedidos repetidos para o comentário. Dezenas de outras grandes corporações distribuíram bolsas de opções de ações excepcionalmente grandes no final de 2008 e 2009, incluindo Ford, General Electric, Goldman Sachs, Google e Starbucks e em breve podem ser elegíveis para os correspondentes benefícios fiscais. Especialistas em compensação executiva dizem que, impedindo um outro colapso do mercado, os pagamentos aos executivos e os benefícios fiscais para as empresas funcionarão bem em bilhões de dólares nos próximos anos. De acordo com os dados compilados pela InsiderScore, uma empresa de consultoria que compila registros regulatórios sobre as vendas de ações de insider, apenas cerca de 11 milhões de ações foram emitidas após a crise. Essas opções deram aos executivos uma aposta altamente alavancada de que os preços das ações se recuperariam de suas baixas de 2008 e 2009 e agora estão recompensando-os por marés crescentes em vez de desempenho, disse Robert J. Jackson Jr., professor associado de direito na Columbia, Conselheiro do escritório que supervisionava a remuneração de executivos em empresas que recebiam dinheiro de resgate federal. O código tributário não faz nada para garantir que essas recompensas vão apenas para executivos que criaram valor sustentável a longo prazo. Para algumas empresas, a concessão de opções de ações pode parecer uma tentadora pechincha, uma vez que não há dinheiro desembolso e os benefícios fiscais podem exceder o custo original. De acordo com as regras contábeis padronizadas, as empresas calculam o valor justo de mercado das opções na data em que são concedidas e relatam esse valor como uma despesa, divulgada em registros regulatórios. Mas o Internal Revenue Service permite que as empresas a reivindicar uma dedução fiscal para qualquer aumento de valor quando essas opções são exercidas, geralmente anos mais tarde, a um preço muito mais elevado. As poupanças fiscais são listadas em registros regulatórios como excesso de benefícios fiscais de remuneração baseada em ações. Para a maioria das empresas, a principal vantagem de usar opções é que as opções permitem que eles concedam grandes bônus sem realmente esgotar seu dinheiro, disse Alan J. Straus, um advogado de imposto de Nova York e contador. Mas o tratamento tributário é um bom bônus, disse ele. É a única forma de compensação onde uma empresa pode obter uma dedução sem ter que vir acima com dinheiro. Alguns grupos corporativos de vigilância, e alguns membros do Congresso, chamam a dedução de imposto corporativo uma fenda dispendiosa. Muitos advogados e contadores fiscais contestam que a dedução fiscal é justificável porque as opções representam um custo real para a empresa. E porque os executivos que exercem suas opções são tributados com altas taxas individuais, as empresas dizem que uma mudança resultaria em uma forma injusta de dupla tributação. Senador Carl Levin tem tentado eliminar a isenção fiscal. Crédito Chip SomodevillaGetty Imagens Mesmo assim, aqueles que apóiam a política tributária existente dizem que foi oportunista para os executivos aproveitar-se de grandes aumentos em opções de ações que são suposto ser uma recompensa baseada em desempenho quando um colapso marketwide significou que a maioria das ações estoque preço parecia destinado ir para cima. Os aumentos no valor das opções concedidas durante a crise financeira não só custariam ao Tesouro. Advogados de acionistas e especialistas em governança corporativa dizem que eles vêm à custa de outros investidores, também, cuja participação na empresa é diluída. Bem antes da desaceleração do mercado, centenas de corporações americanas reduziram suas contas de impostos em bilhões de dólares por ano através de seu sagaz uso de opções de ações. Há uma década, empresas como Cisco e Microsoft foram amplamente criticadas porque suas opções de ações criaram grandes deduções que, em alguns anos, não pagaram impostos federais. Quando os acionistas e reguladores reclamaram sobre o uso excessivo de opções de ações, a Microsoft parou temporariamente de emiti-las em 2003. Obrigado por se inscrever. Ocorreu um erro. Por favor, tente novamente mais tarde. Você já está inscrito neste e-mail. De 2005 a 2008, a Apple informou que as opções exercidas por seus funcionários cortar sua conta de imposto de renda federal em mais de 1,6 bilhões. As opções de compra de ações reduziram a receita de imposto de renda federal da Goldman Sachss em 1,8 bilhão durante esse período, e a Hewlett-Packards em quase 850 milhões, de acordo com as limitações das empresas. As empresas dizem que o tratamento tributário é justificado porque eles estão deduzindo o custo de pagar um empregado, tal como fariam se eles pagavam um salário em dinheiro. O senador Carl Levin, um democrata de Michigan, tentou durante quase uma década eliminar a quebra de impostos, que afeta as opções de ações mais comumente concedidas. Ele apresentou um projeto de lei que limitaria a dedução de uma empresa de opções para o mesmo montante declarado em seus livros financeiros. Sua proposta também contaria opções para o máximo de 1 milhão que as empresas podem deduzir para os executivos pagam a cada ano (fora dos bônus baseados em desempenho). O Comitê Paritário bipartidário sobre Tributação estimou que se a proposta dos senadores fosse promulgada, acrescentaria 25 bilhões ao Tesouro na próxima década. As opções conservadas em estoque transformaram-se uma recompensa popular para executivos superiores nos 1990s após o congresso imposto o tampão de 1 milhão. Eles perderam um pouco de seu apelo depois de mudanças contábeis em 2005 forçaram as empresas a começar a contar o valor das opções como uma despesa. Escândalos sobre o retrocesso de opções também fez algumas empresas cautelosas. As ações restritas e outras formas de capital próprio às vezes substituíam opções. Uma vez que o mercado de ações caiu no outono de 2008, no entanto, houve um pico no número de opções outorgadas pelas empresas. De acordo com os registros regulamentares compilados pela Equilar, uma empresa de consultoria de remuneração de executivos, o número de opções emitidas pelas empresas no Standard amp Poors 500 saltou para 2,4 bilhões em 2009 de 2,1 bilhões em 2007, embora estivessem em declínio desde 2003. Goldman A Sachs concedeu 36 milhões de opções de ações em dezembro de 2008, 10 vezes mais do que no ano anterior. A General Electric, que concedeu 18 milhões de opções em 2007 e 25 milhões de opções em 2008, concedeu 159 milhões em 2009 e 105 milhões em 2010. Algumas empresas afirmam que suas opções de prêmios em 2008 e 2009 foram decididas antes que estivesse claro que o mercado de ações iria se recuperar . Outros dizem que, como os preços das ações caíram, eles tiveram que emitir mais opções para atingir a meta de remuneração para seus altos executivos. A General Electric reconheceu que emitiu muito mais opções após o colapso do mercado porque ofereceu uma maneira mais barata de pagar executivos do que ações restritas e outras formas de compensação. ERA. O porta-voz, Andrew Williams, disse que considerações fiscais não desempenharam um papel nessa decisão. Certamente, alguns executivos cujos valores de opções dispararam podem apontar para realizações notáveis. Howard Schultz, diretor executivo da Starbucks, recebeu opções avaliadas em 12 milhões em novembro de 2008, que hoje valem mais de 100 milhões. Nos anos que se seguiram, a Starbucks demitiu milhares de funcionários, fechou centenas de lojas e reformulou seu plano de negócios. A estratégia inverteu o deslizamento da empresa nos ganhos. As ações da Starbucks, que negociaram na década de 30 durante grande parte de 2008 e caíram abaixo de 8 após o colapso próximo, fecharam quinta-feira às 46h45. Mas outras empresas cujos executivos já descontaram em algumas opções emitidas durante a crise não tiveram desempenho particularmente bom em comparação com seus pares. A empresa de perfuração de petróleo Halliburton é uma delas. E algumas empresas de serviços financeiros que viram o valor das opções emitidas após o colapso do mercado aumentar significativamente, incluindo Goldman Sachs e Capital One Financial foram capazes de resistir à crise, em parte, por causa dos bilhões em dinheiro de resgate federal que receberam. A razão pela qual as CE e as diretorias empresariais deram todas essas opções durante a crise é porque esperavam que o mercado se recuperasse e porque a economia é cíclica, todos sabiam que iria se recuperar, disse Sydney Finkelstein, professor de administração da Dartmouths Tuck School of Business. E todo o jogo é jogado com o dinheiro de outros povos o dinheiro dos mercados eo dinheiro dos contribuintes. Uma versão deste artigo aparece na cópia o 30 de dezembro de 2017, na página A1 da edição de New York com a manchete: Benefícios de imposto das opções como o windfall para negócios. Reprints da ordem Artigo de hoje Subscreva
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